在43號文的規(guī)范下，PPP已經成地方政府新建項目重要手段。政府相關政策密集推出，關注重點也更加細化，以支持PPP更加規(guī)范，支撐更有保障。在穩(wěn)增長的背景下，有望激活更多社會資本的PPP模式成為關鍵。國家1800億元引導基金的落地有望撬動萬億元的社會資本，標桿意義顯著。財政部數據顯示，今年以來，PPP建設明顯加速，落地率顯著提高，PPP行業(yè)迎來新一輪熱潮。
易華錄參與設立山東PPP基金，助力訂單簽訂，內生業(yè)績反轉趨勢明顯
易華錄唯一以企業(yè)身份投資5億元參與設立山東智慧城市PPP發(fā)展基金，從而撬動80億元的智慧城市PPP發(fā)展基金。公司從以往的招投標模式轉換至PPP模式，受PPP行業(yè)發(fā)展浪潮以及山東PPP基金的參與設立，今年訂單簽訂節(jié)奏明顯加速，目前訂單(22.58億元)已經超過去年全年(21.35億元)，二季度業(yè)績已經奠定全年反轉基調(一季度業(yè)績同比下滑47%，二季度業(yè)績同比增長222%)。
數據量爆發(fā)促使成為重點環(huán)節(jié)，藍光存儲有望帶來年均百億級規(guī)模市場
目前全球正迎來數據量爆發(fā)式增長的時代，存儲成為重要環(huán)節(jié)，存儲需求量至2020年將兩倍于其供給。由于具有壽命長，能耗低等特點，光盤存儲方式成為最適于進行大量數據分配和永久備份的方式，國際巨頭也在紛紛嘗試應用，因此藍光存儲未來有望帶來年均百億級規(guī)模的相關應用市場。易華錄在其全球領先的硬件基礎上與華為合作開發(fā)冷熱一體存儲解決方案，有望于2017年推出，從而打開藍光存儲發(fā)展新局面。
新業(yè)務布局步入收獲期，有望帶來業(yè)績估值共同提升
易華錄近幾年也在積極布局創(chuàng)新業(yè)務，隨著政策的逐漸明朗以及布局的逐步完善，這類新業(yè)務正逐步進入收獲期，有望帶來業(yè)績與估值的共同提升：1.在多年積累的大量數據基礎上，通過自主研發(fā)及與業(yè)內細分領域頂尖公司合作的模式布局大數據業(yè)務，完善的業(yè)務布局將為未來運營業(yè)務提供可靠支撐；2.中標蓬萊智慧養(yǎng)老項目，通過這一載體實現前期智慧養(yǎng)老布局的全面落地，有望打造標桿項目向其他地區(qū)推廣；3.電子車牌正處于公安部實驗階段，公司通過與交通管理科學研究所的合作確定了先發(fā)優(yōu)勢，全面的產品布局將使公司充分受益于電子車牌的政策推動。
盈利預測與投資評級
考慮到今年訂單簽訂明顯加速，內生業(yè)績反轉趨勢確定，華泰證券上調易華錄2016-2018年預期收入為21.65億元，27.99億元以及37.44億元，歸母凈利潤為1.97億元，2.81億元以及4.18億元，EPS分別為0.53元，0.76元以及1.13元，對應當前股價PE為65倍，46倍，31倍。維持40.8-45.6元的目標價，維持 買入 評級。
風險提示：宏觀經濟風險，PPP項目進度不及預期風險。
